"走出去"

核心变化:《国务院关于对外投资的规定》是我国首部国家层面规范对外投资活动的行政法规,自 2026 年 7 月 1 日起施行。它的意义不在于"新增几个手续",而在于将原本分散在发改委、商务部、外汇局三条线的部门规章,统一提升为国务院行政法规,法律位阶更高、执行更刚性。

对出海企业的三个直接影响:

- 监管主体扩容:从"境内企业"扩展至"企业、其他组织和居民个人",创始人个人出资也被正式纳入统一监管框架;

- 监管形态扩容:初次将境外股权投资(ODI)与境外金融市场投资(QDII、沪港通等)纳入同一制度框架;

- 要素跨境全面监管:除了资金,货物、技术、服务、数据、人员派遣等要素跨境也一并被纳入(第 13、14 条)。

对企业而言,建议将出海合规视为"架构 + 资金 + 要素 + 安全审查"的整体工程,而非单纯的备案手续。

可以用一个简单的层级来理解:

通俗理解:837 号令是"宪章",ODI 和 37 号文是"操作手册"。在新细则出台前,现行 ODI 备案与 37 号文登记路径原则上继续沿用;但 837 号令第 33 条已明确,居民个人对外投资具体管理办法将由发改委、商务部另行制定,未来可能对个人路径有所调整。

一般建议从以下几个维度做前置评估,再决定架构和路径:

1. 出资主体:谁出钱?境内企业、境内个人,还是两者兼有;

2. 出资形式:现金、资产、股权、还是融资担保;

3. 投资标的行业:是否涉及关键技术、重要数据、半导体、人工智能、军民两用等敏感领域(可能触发安全审查);

4. 要素跨境:是否涉及技术、数据、人员派遣、跨境培训等(837 号令第 13 条已纳入监管);

5. 目的地国别:是否为发改委发布的敏感国别(地区)或存在制裁风险的地区。

以上五个维度会共同决定是走"非敏感类备案"还是"敏感类核准",以及是否需要额外安全审查。

在现行框架下,通常路径如下:

· 发改委备案 / 核准:非敏感项目一般为备案制;敏感行业或敏感国别为核准制;

· 商务部门备案 / 核准:取得《企业境外投资证书》;

· 外汇登记:银行办理境外直接投资外汇登记及资金汇出;

· 后续义务:837 号令强化信息报告制度,企业应如实提交材料并配合监督检查(第 12 条)。

建议:三条线并非严格串行,可与顾问和银行同步准备材料;敏感项目建议尽早启动安全审查评估。

在现行规则下,通常路径是外汇局 37 号文登记(《关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》)。

要点提示:

· 应在设立或控制境外 SPV 之前 / 同时完成登记,先斩后奏可能引发合规瑕疵;

· 未登记情形下,后续行权资金出境、股权转让所得回流、分红汇回都可能受阻;

· 837 号令下,居民个人对外投资的新细则尚未出台,过渡期内仍主要沿用 37 号文路径,但建议密切关注政策更新。

一般是的。这是典型的"双轨并行"场景:

· 创始人(自然人)→ 通常需办理 37 号文登记;

· 境内企业 / 基金(法人)→ 通常需办理 ODI 备案 / 核准;

· 架构图的一致性:提交银行、发改委、商务部门的股权架构图应完全一致,避免因披露差异引发问询或退回。

在 837 号令下,监管更强调"分类分级、全过程监管"(第 10 条),任何一条线的瑕疵都可能影响整体架构的合规性。

这是 837 号令带来的重要变化之一。第 13 条明确规定:

· 不得出口 / 使用国家禁止出口的货物、技术、服务及相关数据;

· 未经许可不得出口 / 使用国家限制出口的货物、技术、服务及相关数据;

· 不得以跨境派遣技术人员、跨境提供技术指导、安排人员跨境培训等方式,规避出口管制。

实操建议:企业在设计出海方案时,一般应同步评估:

· 技术出口许可(出口管制清单、两用物项);

· 数据出境合规(数据分类分级、重要数据出境安全评估);

· 跨境派遣人员是否触发额外许可;

· 涉及国有资产的,还需履行国资监管程序。

第 15 条正式确立境外投资安全审查制度——由国务院投资主管部门、商务主管部门会同其他有关部门,对影响或可能影响国家安全的境外投资及相关资产、权益转让、处分,进行安全审查。有关组织和个人应当协助、配合,不得拒绝、阻碍。

一般会重点关注的情形(基于目前公开信息推测):

· 涉及关键技术、重要基础设施、重要数据资源的对外投资;

· 涉及敏感行业(半导体、AI、生物医药、军民两用等);

· 涉及敏感国别 / 地区;

· 涉及存量境外资产 / 权益的处置或转让(这是较新的关注点)。

建议:触及以上情形的项目,应在启动前独立做一次安全审查评估,不建议只依赖 ODI 备案流程判断。

原则上不能豁免事先办理的义务。837 号令将监管刚性显著提升,主要风险包括:

· 外汇管理、海关等部门拒绝办理相关手续;

· 金融机构拒绝办理资金结算和融资业务;

· 严重情形下,可依《外汇管理条例》按逃汇或违规流入予以行政处罚;

· 未按规定报告信息、拒绝配合监督检查的,可能面临额外责任。

补救路径:

· 企业可尝试向发改委、商务部门申请补办 ODI 备案;

· 个人可向外汇局申请 37 号文补登记;

· 但补办本身通常不代表可豁免此前违规行为的行政责任,是否受理、如何处理由主管部门个案裁量。

建议:一旦发现历史合规瑕疵,尽早启动合规评估,避免"越拖越重"。

考虑到主管部门审核节奏、材料完备度、行业属性、以及新规配套细则落地节奏,目前不建议对客户或投资人做出明确时间承诺。以下仅为一般性参考:

 整体建议:一般项目应预留数月的整体周期;涉及敏感行业、敏感国别、或需安全审查的项目,建议预留更长时间并保留调整空间。在过渡期内,建议密切关注 837 号令配套细则(尤其是个人对外投资细则)的落地时点。